[도서] 프랙털 이론과 금융 시장
거래소의 거래를 결정하는 요인들은 현재 일어나고 있거나 앞을로 기대되는 사건들을 포함해서 무한하다. 이렇나 사건들은 종종 가격 변화와 명확한 관련을 갖지 않을 때도 있다. 변화 원인이 어느 정도 자연스러울 때도 있지만 인위적일 때도 있다. 즉, 거래소는 스솔에게 반응하며, 현제 일어나는 거래는 이전 거래뿐만 아니라 시장의 나머지 부분들과의 관계로 인해 생긴 기능이다. 이처럼 거랜느 무수한 수의 요인들에 의해 결정된다. 때문에 수학적으로 (거래 결과를) 예측할 수 있기를 기대한다는건 불가능하다. 이러한 변화에 대해 여러 모순된느 의견들이 나와 팽팽히 맞서고 있으므로 똑같은 순간에 매수인들은 가격 상승을 예상하지만 매도인들은 가격 하락을 예상하는 것이다. 확률의 미적분학은 분명 시작 활동에 적용이 불가능하다. 그리고 거래소의 역할은 정확한 과학이 되지 못할 것이다. 그러나 수학적으로 특정 순간에 시작의 상태를 연구하는 건 가능하다. 다시 말해 어떤순간에 시장에서 생기는 가격이 바뀔 확률 법칙을 세울 수는 있다. 실제로 시장이 자체 변동성을 예상ㅎ지 못한다 해도 시장은 변동성이 더 ㅁ낳거나 더 적게 일어날 가능성을 가늠하고, 이러한 가능성을 수학적으로 평가해 볼수 있다. -투기 이론 서문 (중략) 1999년에 듀크 대학 출신의 경제학자 두 명이 언뜻 약간 지루해 보이는 연구에 착수 했는데, 미국 대기업의 최고 금융 책임자들(CFO)을 상대로 정확한 업무 방식을 묻는 조사를 실시했다.(중략) CFO들이 금융에 관련한 결정을 내리면서 필수 요소인 자본 비용을 평가할 때 가장 광범위하게 동원하는 방법은 자본 자산 결정 모형(CAPM)이었다. 응답자 중 총 73.5퍼센트가 이 모델을 사용하고 있다고 대답했다. (중략) 따라서 마코위츠는 고민했다. 위험과 보상이란 두 가지 개념을 유용한 방정식으로 통합시키는 방법으로 어떤 것이 있을까? 음, 기대했던 이익(기대 수익)은 주식을 팔 때가 됐을 때 가장 가능성이 높다고 생각하는 주가 수준...